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中期继续看好科技和券商。我们在前期报告《十年一变——中美产业变迁对比-20190822》分析过，从人口、技术、政策三个决定性的影响因素来看产业周期与更迭，当前中国与1980年代的美国十分相似，面临着类似的发展机遇，科技和服务消费有望成为新时代经济由大变强的主导产业。其中科技细分领域包括 5G产业链、新能源汽车、人工智能、大数据、物联网，服务消费领域包括医疗服务、教育产业。就牛市第二阶段而言，前期报告《牛市第二阶段什么行业最强？-20190730》分析过牛市的第二阶段进入盈利驱动阶段，行业间分化以盈利为基准，盈利上升陡峭行业涨幅居前形成主导产业。而每轮牛市主导产业都符合时代背景，“科技+券商”有望成为本轮主导产业。我国进入后工业化时代，步入信息化时代，重点发展的产业是科技类行业，而为科技类行业提供融资服务的是券商，所以未来进入牛市爆发期时的主导产业将会是科技+券商。对科技股来说，政策面产业政策向科技倾斜，科创板、融资放开等举措将带动VC/PE为科技企业注入增量资金，同时伴随着5G等新技术的推广应用，将带动行业需求回暖以及产生新需求、增加订单，推动ROE改善。从19年中报来看，电子、计算机板块的盈利已经开始改善。电子板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为-11%/-15.4%/-30.6%，扣非归母净利润增速为-7%/-26.4%/-43%。计算机板块19Q2/19Q1/18年归母净利润累计同比为30%/53.7%/-54%，扣非归母净利润增速为-1.7%/-20%/-76%。券商股19Q2/19Q1/18Q4归母净利同比为66.3%/94.1%/-41.4%，ROE为5.4%/5.2%/4.0%，随着大股权时代来临，券商业务有望更多元化，成为综合性投行。9月5日外管局为促进非银金融机构外汇业务发展，批准华泰证券和招商证券等3家券商结售汇业务试点资格，允许其在风险可控的前提下开展自身及代客即期结售汇业务，这有助于促进国内证券公司本币和外币业务均衡发展，加快培育国际一流投行。资本市场增量改革不断推进，并且监管鼓励大行加大对券商融资的支持，券商金融债发行、短融增额，均有利于券商降低资金成本，提高杠杆率，从而提升ROE。消费白马股代表的核心资产盈利能力依旧较强，绝对收益角度仍可以作为基本配置，如保险归母净利同比19Q2/19Q1/18Q4为77.6%/68.6%/-1.1%，ROE（ttm）为17.2%/14.3%/12.5%，白酒归母净利同比为25.6%/28.1%/33.1%，ROE（ttm）为27.2%/24.6%/24.8%。

和我国以往的中程空空导弹相比，PL-15由于采用了更粗的弹体，因此可以装备更大口径的主动雷达，这样也就具备了更远的自寻的能力。特别是其还装备有高速数据链系统，载机可以通过自身雷达计算机将目标数据传输给导弹，从而增加导弹的命中概率。而根据美国《大众科学》杂志透露，PL-15导弹正在开发后续型号，其后续型射程可达150~200公里，如果歼-20装备这种导弹的话，就已经不仅仅是打击对手的战斗机，而是具备远程打击敌方预警飞机和空中加油机等重要目标的能力。

马志宇认为，当前环境对量化选股比较良好，对下半年的量化策略保持乐观。以下为发言实录：主持人：请马总聊一聊，市场在牛市的时候投资人是看不上，但是在市场低迷的时候价值就显现出来的，今年上半年的走势的确是比较令人辛酸，2018天的市场当中是不是有机会。

责任编辑：吴金明我国各类导弹都有自己独特的编号，例如反坦克导弹一律以“红箭”命名；反舰导弹一律以“鹰击”命名（早年曾经使用过“上游”和“海鹰”两个代号）；防空导弹一律以“红旗”命名……而我国空军所使用的空对空导弹则一律以“霹雳”命名，汉语拼音缩写为PL。随着我国五代战斗机歼-20的量产服役，与之配套的全新空对空导弹也早早列入议事日程。

我们通过数据做一些工艺的优化和设备的预测性维修，通过数据，整个工业互联网从四个方面推动数字化：重构生产模式、重构服务模式、重构商业模式、重构企业的核心数据的竞争能力。现在中国制造业发展很快，但是中国制造业的短板在哪里？就是工艺的能力和知识图谱，和欧美国家比起来差距很大。所以，工业互联网平台对于中小企业来讲，怎么把大型企业工艺的经验、老师傅的经验和工艺的知识图谱放到工业互联网平台上，让中小企业使用，这是非常重要的。所以，我们在工业互联网平台上要建丰富的工艺模型，让中小企业可以使用。

但如果看扣非后归母净利润，则是不同的“景色”。相较申报稿，上会稿中的光云科技2017年和2018年的扣非后归母净利润分别减少11.63万元和307.65万元。光云科技财务摘要，数据来源：上会稿为何短短几个月内，光云科技经审计的财报发生较大变化？